一、厄爾尼諾現(xiàn)象
(相關(guān)資料圖)
厄爾尼諾是一種地理氣候現(xiàn)象，當(dāng)厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生時(shí)，赤道東太平洋大范圍的海水溫度可比常年高出幾攝氏度，太平洋廣大水域的水溫升高，改變了傳統(tǒng)的赤道洋流和東南信風(fēng)，使全球大氣環(huán)流模式發(fā)生變化。一般而言，連續(xù)三個(gè)月赤道東太平洋海水溫度 SST 正距平在 0.5℃以上或其季距平達(dá)到 0.5℃以上， 即可認(rèn)為出現(xiàn)一次厄爾尼諾事件，而在NOAA官網(wǎng)上，其按連續(xù)三個(gè)月作為一組數(shù)據(jù)，需連續(xù)5組數(shù)據(jù)（可以近似的理解為5個(gè)月）的SST均大于等于0.5，則視為一次厄爾尼諾事件。
目前公布的AMJ（456月）的SST值為0.5，而從氣象模型預(yù)估來(lái)看，MJJ（567月）高于0.5的概率大于85%，而后幾個(gè)月的概率均高于90%，雖然還不能正式說(shuō)進(jìn)入到而厄爾尼諾現(xiàn)象，但基本上也能算是板上釘釘，另外在明年的123月，仍有超過(guò)90%的概率持續(xù)在厄爾尼諾現(xiàn)象之中，故本文旨在探索厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的夏季及冬季，氣候變化的模式，以及其對(duì)大豆生長(zhǎng)可能的影響。
二、厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)北半球夏季美國(guó)的影響
根據(jù)NOAA Climate.gov的官網(wǎng)顯示，在厄爾尼諾現(xiàn)象下的6-8月，對(duì)大豆主產(chǎn)國(guó)美國(guó)、中國(guó)的氣候影響并不顯著；但根據(jù)nws.noaa.gov的網(wǎng)站顯示，在4-6月，厄爾尼諾現(xiàn)象會(huì)造成美國(guó)五大湖周邊地區(qū)有一定的干旱（這與今年的氣候接近），而在6-9月該地區(qū)的降雨量將比往年同期回暖，而在大豆的生長(zhǎng)期內(nèi)，氣溫會(huì)較平常年份有一定的下降；而根據(jù)日本氣象廳TCC的官網(wǎng)顯示，在6-8月，厄爾尼諾現(xiàn)象下，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)預(yù)估偏涼爽，降雨量并無(wú)顯著變化。由于氣象條件是十分復(fù)雜且難預(yù)測(cè)的，所以其實(shí)不同的專業(yè)氣象機(jī)構(gòu)給出的判斷都不盡相同，仍然需要具體年份具體分析。
從1990年至今，全球共出現(xiàn)過(guò)9次厄爾尼諾現(xiàn)象，其中有6次是覆蓋到美豆關(guān)鍵的生長(zhǎng)期6-8月（分別是1991、1997、2002、2004、2009、2015）。為了消除技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的影響，我們主要對(duì)比的是該年份內(nèi)最終單產(chǎn)與一開(kāi)始預(yù)計(jì)的趨勢(shì)單產(chǎn)是增是減，而由于1991年8月才公布單產(chǎn)水平，故這一年份的參考意義并不是很大，而在剩下的五年中，有四年最終的單產(chǎn)水平較趨勢(shì)單產(chǎn)提高，這5次平均趨勢(shì)單產(chǎn)提高的百分比的算術(shù)平均值約1.97%，所以之前較多文章所說(shuō)的厄爾尼諾現(xiàn)象有利于美豆生長(zhǎng)其實(shí)是有一定的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)支撐的。但是如果我們?cè)倏吹募?xì)一些就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象，就是8月USDA給出的單產(chǎn)預(yù)估在這5年內(nèi)有3次是低于一開(kāi)始的趨勢(shì)單產(chǎn)的，即在厄爾尼諾現(xiàn)象下，至少8月以前的氣候可能并不完全利于美豆的生長(zhǎng)（調(diào)整幅度分別為97年2.1%；02年-8.2%；04年-2.4%；09年-2.2%；15年2.0%），這5次8月報(bào)告中的單產(chǎn)較趨勢(shì)單產(chǎn)提高的百分比的算術(shù)平均值約-1.76%。所以總結(jié)近五次厄爾尼諾現(xiàn)象的夏季，美豆單產(chǎn)總體上是教趨勢(shì)單產(chǎn)有所提高的，但節(jié)奏上偏向先調(diào)低后調(diào)高，前期天氣偏差而后期天氣好轉(zhuǎn)。
新季美豆生長(zhǎng)期天氣可以總結(jié)為前期偏差，后期好轉(zhuǎn)，在5-6月干旱的問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，中部及中西部主產(chǎn)區(qū)的干旱面積也達(dá)到了歷史較高的位置，然而進(jìn)入7月后降雨量逐步回歸往年同期正常的水平，7月下旬起降雨普遍持續(xù)，在8月大豆定產(chǎn)的關(guān)鍵期，預(yù)計(jì)充足的降雨將會(huì)顯著改善前期干旱帶來(lái)的問(wèn)題，接下來(lái)投資者關(guān)注的重點(diǎn)則集中于8月報(bào)告中單產(chǎn)將會(huì)如何調(diào)整。
我選取了2002-2022年近21年的數(shù)據(jù)，選擇7月末美豆優(yōu)良率與8月USDA單產(chǎn)與7月報(bào)告的調(diào)整值，做了兩者相關(guān)性的回歸分析。從檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在99%的置信水平上，兩者相關(guān)性顯著，回歸方程中的F值與t值均較大，顯示了該模型較好的擬合效果，唯一是調(diào)整后的R方系數(shù)在0.5-0.6，是存在可以更優(yōu)化的回歸模型，但考慮到僅一元回歸，且其他系數(shù)較好，故模型整體上還是有一定的預(yù)測(cè)意義。
從結(jié)果代入顯示，該模型預(yù)計(jì)8月單產(chǎn)下調(diào)幅度約-1.3蒲式耳，即我方預(yù)測(cè)周末報(bào)告的美豆新季單產(chǎn)將會(huì)調(diào)整為50.7蒲式耳，相應(yīng)的StoneX的預(yù)估在50.5蒲式耳，而分析師的平均預(yù)估在51.3蒲式耳，倘若本次報(bào)告公布的數(shù)值不在50.5-51.5蒲式耳的區(qū)間，則可能造成盤面較大的波動(dòng)。當(dāng)然該預(yù)估值只是代表了7月末美豆的生長(zhǎng)情況，無(wú)論是考慮到后期8月關(guān)鍵期降雨量的回暖，還是前文中論述的厄爾尼諾年份中單產(chǎn)有前調(diào)低后調(diào)高的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在本次報(bào)告調(diào)低（大概率）單產(chǎn)后，供應(yīng)端的利多階段性出清，而巴西擴(kuò)面積及阿根廷的復(fù)產(chǎn)箭在弦上，未來(lái)潛在的利多可能只能從新季美豆出口回暖上去尋找。
三、厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)北半球冬季南美的影響
從NOAA Climate、mws.NOAA和TCC氣象局公布的圖表來(lái)看，其有一定的共性，即：在厄爾尼諾的冬季12-2月，巴西中部的氣溫偏高、巴西北部容易遭遇干旱、巴西南部及阿根廷的中北部偏東降雨量偏多。相對(duì)于夏季而言，冬季各大氣象局給出的共性更多，而區(qū)別在于mws.NOAA認(rèn)為巴西中部的降雨量也會(huì)顯著偏多，且南美全域的氣溫都將可能顯著偏高；而TCC認(rèn)為降雨偏多的地區(qū)版圖比起NOAA來(lái)說(shuō)更小一些。但無(wú)論如何，高溫高濕的環(huán)境相對(duì)是有利于大豆的生長(zhǎng)，從同比角度來(lái)說(shuō)，阿根廷將有極大概率新季大豆產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)，而巴西方面則需要關(guān)注，北部的減產(chǎn)與南部的有利降雨間的相互作用，另外高溫也是不容忽視的一點(diǎn)。
從1990年至今，全球共出現(xiàn)過(guò)9次厄爾尼諾現(xiàn)象，其中8次都覆蓋到南美豆關(guān)鍵的生長(zhǎng)期12-3月，因?yàn)槠渲杏幸淮味驙柲嶂Z現(xiàn)象持續(xù)整整兩個(gè)年度，故數(shù)據(jù)上有9個(gè)年份（分別是1991、1994、1997、2002、2004、2009、2014、2015、2018），同樣的由于1991、1994年的數(shù)據(jù)不全，我們這里著重對(duì)比后7次產(chǎn)量預(yù)測(cè)的變化。巴西方面，我們考察USDA在次年3月與前一年10月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)有4次產(chǎn)量預(yù)估是提升的、1次持平、2次預(yù)估下滑，這7次平均產(chǎn)量提高的百分比的算術(shù)平均值約1.45%，最近一次產(chǎn)量下滑便是2018年，分州來(lái)看，當(dāng)年最南部的南里奧格蘭德州的單產(chǎn)是同比回升的，而中部的馬托格羅索州、南馬托格羅索州、南部的巴拉那州、北部的巴伊亞州單產(chǎn)均有所降低。阿根廷方面，我們考察USDA在次年4月與前一年11月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)有5次產(chǎn)量預(yù)估是提升的、1次持平、1次小幅下滑，這7次平均產(chǎn)量提高的百分比的算術(shù)平均值約3.74%，唯一一次產(chǎn)量下滑也是2018年，其中布宜諾斯艾利斯在2-3月降雨量顯著偏少，而科爾多瓦、圣達(dá)菲等主產(chǎn)區(qū)降雨量均與往年同期接近，故那次產(chǎn)量下調(diào)的幅度也非常的小。
綜合來(lái)看，在厄爾尼諾的冬季，巴西大豆及阿根廷大豆均有一定的增產(chǎn)前景，特別是阿根廷，在連續(xù)拉尼娜現(xiàn)象對(duì)產(chǎn)量造成重大損失后，今年有較大概率增產(chǎn)，而巴西大豆的今年面積繼續(xù)增加，能否實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)還需要關(guān)注天氣狀況，特別是厄爾尼諾對(duì)其北部和南部的降雨影響不一。
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